Игра в четыре руки

Молчание золото

Ситуация, возникшая с «Таймырэнерго», по сути своей уникальна. В силу географической удаленности от «материка» энергосистема данного предприятия не имеет выхода или связи с другими системами. Она изолирована и самодостаточна. Единственный потребитель ее услуг – это предприятия ГМК «Норильский никель». Гнать электроэнергию, вырабатываемую двумя гидростанциями «Таймырэнерго», в другие регионы России просто невыгодно – слишком большие потери при передаче. Поэтому вполне закономерно, что металлургические предприятия полуострова в первую очередь заинтересованы в покупке и действенности системы. Хотя в самом начале эпопеи с продажей, по информации некоторых СМИ, РАО ЕЭС рассматривало и другие варианты. Тут была и прямая продажа «Норникелю», и пропорциональное распределение акций, и передача пакета «Гидро-ОГК».

Вся загвоздка в том, что РАО ЕЭС просто продать активы компании не очень выгодно. В наибольшей степени акционеров энергетического холдинга устроит вариант с продажей акций акционерного общества. Дело в том, что «Таймырэнерго» требует модернизации. Оборудование здесь устарело. Необходимые вложения для модернизации мощностей гидростанций оцениваются в несколько миллионов долларов. Если этого не делать, то, по оценкам экспертов, в течение двух-трех лет Норильский промышленный район ожидает энергетический коллапс.

В течение последних лет РАО ЕЭС выделяет средства на модернизацию, однако, как считают специалисты, этого явно недостаточно. Поэтому в случае прямой продажи для РАО будет достаточно сложно «максимизировать активы», уверены финансовые аналитики. В случае же продажи акций таких проблем не возникает.

В пресс-службе ГМК «Норильский никель» от детальных комментариев отказываются, ссылаясь на свое руководство в головном офисе в Москве. Источник в московском представительстве «Норильского никеля» утверждает, что «представлять ситуацию совету директоров ГМК по поводу «приобретать или не приобретать» будут после того, как будет опубликовано постановление Правительства РФ по данному вопросу, и станут окончательно ясны условия конкурса. Без этих необходимых условий ГМК не рассматривает возможные про-екты или чьи-то намерения продать, сдать в аренду или сделать с активами «Таймырэнерго» что-то еще, сказал источник в пресс-службе компании.

Что интересно, некоторые сотрудники пресс-службы ГМК вообще не могли вспомнить такой компании, как «Таймырэнерго». Причиной, видимо, является то, что в начале лета 2005 года на полуострове была создана «Норильско-Таймырская энергетическая компания», которая сейчас арендует мощности, принадлежащие «Таймырэнерго». Сейчас «Таймырэнерго» выступает в роли простого арендодателя, не претендуя более ни на что. Юридический статус акционерного общества предприятие, конечно, сохраняет. Однако все энергогенерирующие сетевые мощности находятся в ведении компании, которая является «дочкой» «Норильского никеля». Кстати, генеральный директор Норильско-Таймырской энергетической компании Евгений Абрамов также от всяких комментариев, связанных с деталями сделки по продаже «Таймырэнерго», отказался.

Конец раздорам

В любом случае статус «Таймырэнерго» рано или поздно должен поменяться. Просто арендовать мощности у «чужой» безнес-структуры на данный момент может быть и выгодно, но не очень удобно в перспективе. Просто в этом случае энергетическая база компании остается ненадежной и целиком зависит от позиции собственников компании, имеющих свои бизнес-интересы. Есть еще одно обстоятельство, которое может создать существенные неудобства металлургам. Вскоре Россия вступает в ВТО, что ведет за собой рост цен на электроэнергию, которые сейчас существенно

ниже мировых. Если «Таймырэнерго» сохранится в качестве независимой от «Норильского никеля» структуры, никто не помешает ей существенно увеличить стоимость тарифов. Если же рубильник окажется в руках у «Норильского никеля», то он сможет манипулировать им как душе угодно. Продажа «Таймырэнерго» «Норильскому никелю» может раз и навсегда положить конец всяческим распрям и недоразумениям между чиновниками, энергетиками и металлургами относительно величины тарифов на электроэнергию. Ведь 97% всей энергии «Таймырэнерго» потребляет «Норильский никель». В свою очередь, завышенные тарифы могут существенно сократить прибыли норильской компании. Прецеденты уже были. Прошлый опыт работы показал, что конфликтные ситуации на Севере разрешаются очень сложно. Так, несколько лет назад между «Таймырэнерго» и главным потребителем его энергетических услуг разгорелся настоящий скандал. Спорили по поводу повышения тарифов на электроэнергию. Энергетики повышали тарифы постоянно, и, естественно, металлурги не могли с этим смириться. Позже выяснилось, что косвенной причиной стало неправильное расходование средств начальником станции. В некоторых СМИ даже звучало слово «воровство». Ясное дело, что, если у руля «Таймырэнерго» окажется представитель «Норильского никеля», подобные ситуации попросту исключены.

Кажется, что продажа выгодна всем – и РАО ЕЭС, и «Норильскому никелю». Однако в конце прошлого года ряд членов правления РАО ЕЭС называл продажную цену крайне низкой.

Среди противников продажи компании оказались несколько миноритарных акционеров РАО ЕЭС. При этом стоимость сделки даже не рассматривалась, возражения вызывала продажа «Таймырэнерго» в принципе. Они посчитали, что работать с «Норильским никелем» на условиях аренды намного выгоднее и удобнее. Хотя аренда не позволяет направлять прибыли на инвестиционные программы по модернизации гидростанций. Тогда встает вопрос – может быть, акционеры надеются, что «Норильский никель» собственноручно будет модернизировать систему? Может быть, логика кроется в том, что они видят в этой энергетической компании некую потенцию к большим прибылям? Или, может быть, просто не распределили – каким образом будут разделены средства от сделки? Дать ответы на эти вопросы смогут лишь итоги торгов. А в том, что они состоятся, никто из участников рынка уже не сомневается. Как считают эксперты, особого выбора в этом вопросе у РАО ЕЭС нет – «Таймырэнерго» будет продана. Нет его и у «Норильского никеля», которому электроэнергия ГЭС «Таймырэнерго» важна как воздух.

Тогда в чем же причина молчания? Почему руководство заинтересованных компаний отказывается давать комментарии? Почему информация о желании-нежелании покупать проскальзывает только из конфиденциальных источников?

Ничего экстраординарного или необычного в том информационном затишье нет. По словам трейдера-аналитика компании «Брокеркредитсервис» Юрия Кондратенко, при слиянии или поглощении малой компании большой корпорацией замалчивание сведений о своих намерениях вполне объяснимо. Дело в том, что в этом случае акции «малыша» существенно возрастают в цене. Если цена, которую выставляет или планирует выставить «Норильский никель», окажется ниже предлагаемой миноритариям где-то на стороне, то вполне может возникнуть некий ажиотаж, и «Норильскому никелю» придется потратить большие средства для выкупа акций компании.

Вспомним сделку «Газпрома» и «Сибнефти». Даже когда были подписаны документы о продаже, топ-менеджмент обоих предприятий отказался от комментариев, опасаясь нарушить хрупкий фондовый баланс и стабильность.

Похоже, о том же речь идет и в нашем случае. Наверняка между РАО ЕЭС и «Норникелем» существуют какие-то договоренности. Просто их не хотят раскрывать раньше времени.